上交所的“雙碳”方案

國開聯 2022.03.16

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2022年3月1日，上交所公布了《“十四五”期間碳達峰碳中和行動方案》，闡述了其針對支持國家碳達峰、碳中和戰略的一系列行動措施。

O 綠色股權融資

上交所將在科創板入口端對于雙碳領域重點行業和掌握核心低碳技術的公司上市融資給予支持。

將對于高耗能高排放企業的融資予以適當限制。

利用“星企航”、“上證e服務”等信息服務平臺，提供ESG相關信息服務，整合強化ESG披露水平。

更多從事綠色/低碳領域和掌握核心低碳技術的公司將有望在上交所的科創板上市。目前，共有14家行業分類為環保產業的公司在科創板上市，占科創板上市公司總數（392家）的3.6%。這14家環保產業公司的總市值達到360億元人民幣，僅占科創板總市值不到2%（數據截止于2022年3月9日）。

O 綠色債券、ABS和REITs

對于綠色債券產品，上交所將采取貼息補貼、稅收減免等方式予以支持，并將研究推進高質量綠色項目資產證券化產品發展，推動綠色節能減排項目應收賬款等證券化。

上交所將支持境外機構在上交所發行綠色熊貓債券（由國際金融機構在中國發行的人民幣債券）。

同時，上交所將支持重點領域符合國家政策導向、社會效益良好的項目開展公募REITs（不動產投資信托基金）試點。

此外，上交所還將在交易系統內推出綠色債券及綠色ABS（資產支持證券）集中展示板，幫助相關產品提升市場影響力。

中國首批公募REITs在2021年5月開售，距今僅有不到一年時間，目前共有六只REITs在上海證券交易所交易，綠色REITs產品市場前景廣闊。

首批公募REITs

來源：公開資料，國開聯整理

目前中國綠色債券余額1萬多億元，居世界第二。中國同時也是世界第二大ABS市場，并且在綠色ABS領域也處于國際領先地位。根據氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative）的數據，截至2021年9月，中國已有82宗綠色ABS交易，總額達1,150億元人民幣。以可再生能源資產作為擔保的綠色ABS規模達到406億元人民幣，占綠色ABS市場的份額為42%[2]。以低碳建筑資產和氣候適應項目資產作為擔保的ABS產品占綠色ABS市場的份額分別為7%和1%。

中國綠色ABS產品底層資產

來源：氣候債券倡議組織、國開聯整理

O ESG、ETF產品和衍生品

上交所將推動ESG ETF產品，和基于碳排放權、排污權的衍生產品發展。

近年來ESG ETF產品在中國受到青睞，上交所計劃支持打造更多ESG ETF產品和綠色指數。

2021年亞洲（除日本）市場發行的資產規模最大的三只ESG ETF產品均來自中國，分別是：南方中證長江保護主題ETF（規模約20億元人民幣）、易方達中證長江保護主題ETF（規模約20億元人民幣）、廣發中證全指能源ETF。隨著上交所發布新舉措，ESG ETF市場增長速度有望加快。

在指數方面，中證指數宣布將在3月21日發布中證500 ESG優選策略指數。國內其他關注低碳環保的指數還包括東方證券·碳中和指數。上交所將支持打造代表性綠色指數。

除了上交所之外，香港交易所和深圳證券交易所也推行多種舉措響應低碳減排倡議。

香港交易所加入了“格拉斯哥凈零金融聯盟（Glasgow Financial Alliance for Net Zero）”及“凈零金融服務提供商聯盟（Net Zero Financial Services Provider Alliance）”，與全球金融市場一道踐行長期可持續發展理念。此外，港交所在2021年12月發布了“企業凈零排放實用指引（凈零排放指引）”協助香港上市公司制定凈零排放計劃。